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来源：北京商报
经销商“爆雷”、股价过低，广汇汽车最终没能保壳成功。8月28日，广汇汽车正式从股市摘牌，退市当日市值仅剩下64.71亿元。广汇汽车多次在财报中表示，“价格战”对汽车经销行业产生了深远影响，广汇汽车再度承压。2023年，汽车产业在产能释放过度与需求相对不足的主要矛盾下，市场供需失衡触发“价格战”，汽车经销行业则在产品变革加速和市场竞争加剧的双重压力下不断调整，顺应市场变革。“价格战”使经销商的利润空间被进一步压缩，资金和运营压力随之增大，导致经营压力及风险增加。
面值退市
成立于1999年的广汇汽车，2015年借壳美罗药业登陆A股；2016年，广汇汽车以17.6亿元收购尊荣亿方集团大连投资有限公司；同年8月，又以10.07亿元收购鹏峰汽车，加密在广东省的网点覆盖并将业务拓展至湖南省；2018年，广汇汽车以12.5亿元的价格收购庞大集团旗下5家公司。通过收购，广汇汽车迅速扩张，在中国汽车流通协会（以下简称“流通协会”）发布的《2024百强集团营收榜单》中，去年广汇汽车以营收1379.98亿元排名第二位。
然而，今年6月20日—7月17日，广汇汽车股价连续16个交易日低于1元。根据《上海证券交易所股票上市规则》，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票将被终止上市交易。8月21日，广汇汽车发布公告称，收到上交所出具的自律监管决定书，上交所决定终止公司股票及可转换公司债券上市，终止上市暨摘牌日为今年8月28日。广汇汽车股票及可转换公司债券终止上市后，将进入全国中小企业股份转让系统有限责任公司的退市板块挂牌转让。
横向对比上市九年的数据，广汇汽车业绩发展的转折点出现在2020年。当年，广汇汽车营收约为1584.42亿元，同比下降7.05%；归母净利润15.16亿元，同比下降41.71%。广汇汽车将原因归结为疫情期间营业网店临时停业。但在此后，广汇汽车的年度营收和归母净利润仍旧出现下降，这与经销商面临的大环境、新能源转型、车市价格战等因素密不可分。
尤其是在2022年，广汇汽车首次出现亏损，归母净利润约为26.69亿元。对于亏损原因，广汇汽车表示：“营业收入同比下降较大，主要系受到国内外宏观经济形势异常严峻复杂和多重超预期等不利因素的影响，公司经营受到较大冲击，新车销售及售后维修等主营业务规模同比均出现较大幅度的下滑；归属于上市公司股东的净利润下降，主要系受国内外宏观经济形势异常严峻复杂和多重超预期等不利因素影响，营业收入下降较大，经营毛利规模下降导致。”
2024年上半年，受市场消费降级影响，行业竞争格局加剧，各大车企为抢夺市场份额大打价格战，导致广汇汽车新车销售规模和毛利率较去年同期均有所下滑。
业务仍在进行
在此次退市前，广汇汽车曾多次自救，包括控股股东广汇集团通过集中竞价的方式增持上市公司股份、拟转让上市公司控制权给新疆金正新材料科技等。今年7月11日，广汇汽车发布公告称，控股股东新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司（以下简称“广汇集团”）与新疆金正新材料科技有限公司（以下简称“金正科技”）签署《股权合作框架协议书》，今年12月19日（可转让日期）后，广汇集团将持有的广汇汽车24.5%股份（20.3亿股）转让给金正科技。
公告发布后，广汇汽车股价开始攀升，但最终每股股价未能站回1元“及格线”。
面值退市的同时，过度扩张叠加车市激烈的竞争环境，广汇汽车利润骤减。广汇汽车方面曾在去年业绩预告中提出，汽车消费市场仍受到多重因素影响，各大车企为抢夺市场份额大打价格战，新车价格折扣持续放大，经销商被迫以价保量，库存高企，承受巨大压力。今年7月，广汇汽车发布业绩预告显示，今年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损5.83亿—6.99亿元，去年同期盈利6.01亿元。而在正式摘牌前，广汇汽车也被曝出拖欠员工工资、旗下门店关闭、已付款车主无法提车等问题。
流通协会发布的《2024年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，今年上半年，经销商的亏损比例达50.8%，盈利比例为35.4%；经销商平均单店亏损额高达178万元。中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉认为，持续扩张让广汇汽车自身承压，叠加汽车市场严重“内卷”，广汇汽车同样受到冲击。作为大型汽车经销商集团的广汇集团需要尽快作出调整，在市场找到新出路。
当前，尽管资本退市，但广汇汽车业务仍在进行。根据2024中国汽车流通行业经销商集团百强排行榜，广汇汽车排在第2位。今年7月，广汇集团再度进入《财富》中国500强榜单，位列第137位。但广汇汽车面对的大环境仍旧充满挑战。2024年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告显示，今年上半年，经销商的亏损比例达到50.8%，盈利比例为35.4%，亏损面较上年明显扩大；经销商平均单店毛利总额较2023年有较大幅度缩减。平均单店亏损额达178万元，且亏损持续扩大。其中，新车业务亏损尤为严重，毛利贡献为负数。
展望下半年，约四成经销商认为国内乘用车市场仍会保持增长势头。聚焦新能源领域，预期则普遍乐观，超过三成经销商认为新能源车的全年渗透率会超过50%。截至今年6月末，广汇汽车单月新能源新车销量同比增长90%，上半年累计同比增长46%。同期，广汇汽车已成功申请到70家新能源门店授权，或处于建设中，或已建成投入运营。其中已建成投入运营的新能源店面数已至55家，较年初的26家增加29家；另外目前处于建设的还有15家，完工后也将立即投入运营。
北京商报记者 刘洋（金麒麟分析师）
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